市说新语丨并购重组市场活力持续得到释放

大力支持并购重组，促进资本市场和上市公司(shàngshìgōngsī)高质量(gāozhìliàng)发展。并购重组要实现“1+1＞2”的成效，需要(xūyào)严厉打击“伪重组”行为以及重视并购重组后的整合问题。 日前，中国证监会(zhōngguózhèngjiānhuì)首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛(lùntán)上发表演讲时表示，中国证监会将落实好新修订的《上市公司重大资产重组(zīchǎnchóngzǔ)(chóngzǔ)管理办法》，支持上市公司收购有助于强链补链(bǔliàn)、提升关键技术水平的优质未盈利资产；鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核(shěnhé)程序落地等。这些表态再次为并购重组市场“打气”。我国(wǒguó)的并购重组市场已经开启新征程。可以预见，未来(wèilái)，并购重组市场活力将不断得到释放。 并购(bìnggòu)(bìnggòu)(bìnggòu)重组(chóngzǔ)是支持经济转型(zhuǎnxíng)升级、实现高质量发展的重要手段。我国正大力支持上市公司并购重组，尤其是发挥资本(zīběn)市场(shìchǎng)在企业并购中的主渠道作用。2024年4月，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，加大并购重组改革(gǎigé)力度，多措并举活跃并购重组市场。2024年9月，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《并购六条(liùtiáo)》）。今年5月16日，中国证监会发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，并进行了(le)多项创新，例如首次建立简易审核程序、首次调整发行股份购买资产的监管要求、首次建立分期支付机制、首次引入私募基金“反向挂钩”安排等。这些支持并购重组的改革举措，积极回应(huíyìng)了市场关切(guānqiè)，为并购重组市场提供了巨大的发展空间。 深(shēn)化上市公司并购重组改革，持续激发市场活力。目前，上市公司并购重组的积极性(jījíxìng)不断提高。中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进5月22日在国新办新闻发布会上介绍，《并购六条(liùtiáo)》发布以来(yǐlái)，沪深上市公司披露资产重组1400余单，同比增长超过40%，其中重大(zhòngdà)资产重组170余单，同比增长超过220%。公开(gōngkāi)信息还显示，重点地区的上市公司并购重组交易(jiāoyì)热度持续升温。《并购六条》发布以来，北京地区上市公司已经发布并购交易273单，其中13单构成(gòuchéng)重大资产重组。 值得注意的(de)是，不少上市公司(shàngshìgōngsī)将并购重组的目光投向(tóuxiàng)新兴产业和新质生产力领域。今年以来，沪深股市战略性新兴产业上市公司披露(pīlù)资产重组超140单(dān)，是去年同期的2倍。而自《并购六条》发布以来，在沪深上市公司披露的资产重组案例中，战略性新兴产业的上市公司披露资产重组约650单，其中重大(zhòngdà)资产重组超过80单。在深市上市公司新增披露的资产收购类重组中，产业并购近八成，新质生产力行业占比超七成(qīchéng)，主要集中在半导体(bàndǎotǐ)、基础化工、信息技术、装备制造、计算机等领域。 当前，我国经济正处于转型(zhuǎnxíng)升级的(de)(de)关键时期。有效发挥资本市场(shìchǎng)功能，推动上市公司通过并购重组加快(jiākuài)转型升级，是提高上市公司质量(zhìliàng)的重要一招。上市公司积极开展上下游产业链的并购重组，可以整合产业资源(zīyuán)，发挥业务互补、技术互补、市场互补的协同效应，实现产业链的延伸，增强企业的核心竞争力。“硬科技”含量较高的并购重组日益活跃，优质并购案例不断涌现，推动技术、人才等要素向产业升级、新质生产力领域集聚(jíjù)，实现资源的优化配置以及畅通退市渠道、完善资本市场生态。 我国上市公司(shàngshìgōngsī)的(de)并购(bìnggòu)(bìnggòu)重组(chóngzǔ)呈现出(chéngxiànchū)规范化、透明化、产业整合加速、国际化趋势明显等特点，这为资本市场和上市公司高质量(gāozhìliàng)发展注入了新的活力。同时，市场必须清醒认识到，大力支持并购重组，不是对“伪重组”打开方便之门。上市公司在开展并购重组过程中要注重标的资产的质量以及(yǐjí)与自身业务的匹配度。并购重组要实现“1+1＞2”的成效，还需要重视并购重组后的整合问题。此外，监管部门要强化打击“忽悠式”并购重组的行为，比如(bǐrú)借并购重组热点炒作或套利、掩饰真实业绩、高风险盲目跨界并购等，维护好并购重组市场秩序。 总 监 制(zhì)丨车海刚 监 制丨陈 波 王 彧 杨玉洋(yángyùyáng) 主 编丨毛晶慧 编 辑丨蒋 帅(shuài)